最近,股市这边让人震惊的事情有点多。
首先就是主动基金又爆出“老鼠仓”事件,而且还是颇为知名的基金经理。
11月27号,四川证监局公布了一则行政处罚,当事人叫“李某彦”,因泄露未公开信息,还有明示、暗示他人从事相关交易行为的行为,被罚没154.29万。
这“李某彦”是谁呢?
虽然没有直接写名字,但处罚书里面写得很清楚:
“自2020年10月30日至今担任公司所管理‘信澳匠心臻选’的基金经理,自2020年12月30日至今担任公司所管理‘信澳周期动力’的基金经理。”
只要一查基金详情就可以看到:
然后到了11月29号,信澳基金发公告,副总经理因个人原因离任,同时卸任包括“信澳匠心臻选”在内的全部6只在管产品的基金经理职务。
所以答案很明显了。
这位“李某彦”是北京大学光华管理学院金融学硕士,2015年5月加入信达澳亚基金,历任研究员、基金经理助理、副总经理、专户投资部总监兼研究咨询部负责人。
他一度被市场媒体称为“六边形战士”、“周期捕手”、“千里挑一”,之前已经颇有名气。
没想到,会栽在老鼠仓这样的事情上。
大概过程是,“李某彦”与“张某程”关系密切,张某程也知道他公募基金经理身份。
2021年7月9日至2023年4月13日,“李某彦”向张某程泄露了8只股票的未公开信息;
到了2023年8月31日,“李某彦”又在微信聊天里,向张某程泄露了2只股票的未公开信息,明示、暗示对方交易,张某程趋同交易后,盈利14.29万。
这些行为显然违法了,所以除了没收14.29万违法所得以外,还处以额外140万的罚款。
事实上,早在2018年,信澳就出现过“老鼠仓”事件。
当时的涉事基金经理,也是当时的副总经理兼投资总监,因犯利用未公开信息交易罪,一审判处有期徒刑一年六个月,处罚金150万。
以至于一些买了冯明远基金的基民,现在也开始担心起冯明远在信澳的去留。
不得不说,这件事让本就被指数投资不断抢占份额的主动基金,口碑又差了一些。
然而,指数这边,这两天也出了件让人咋舌的事情,被大家热议。
11月29号,上交所发公告,根据指数规则,经指数专家委员会审议,上交所与中证指数有限公司决定调整上证50指数等一批指数的样本,于2024年12月13日收市后生效。
上证50指数更换5只样本:
大家一看懵了,这几个月被爆炒的赛力斯和寒武纪,赫然在调入名单里。
上证50指数,是挑选上海证券市场规模大、流动性好的,最具代表性的50只证券作为样本,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。
对于很多人来说,上证50的样本股,都是能赚钱,有利润,而且经营相对稳健的龙头大公司,买上证50指数,就是买大盘价值股。
如果说赛力斯好歹已经扭亏为盈,但寒武纪什么情况?
作为咱们时不时就提到的“反面案例”,它每年都在亏损。
今年前三季度,营收1.853个亿,归属净利润-7.245亿,扣非净利润-8.625亿,但寒武纪现在的市值,却高达2300多亿。
作为对标英伟达的AI芯片股,寒武纪自然有科技故事可讲,也给了市场很多想象空间。
但现在这种基本面情况,放到上证50里面总让人觉得很不合群。
在调入上证50样本股之后,所有跟踪上证50指数的基金,都将被动买入寒武纪,这让很多冲着大盘价值风格去买上证50指数的基民,心里头颇为膈应。
人家英伟达是实实在在赚钱,寒武纪目前看来还是停留在给人想象的阶段,现在高位“接盘”,万一后面没法兑现业绩,岂不是要迎来漫长下跌?
宁德时代纳入沪深300之后,带着指数跌跌不停的教训,历历在目。
这件事该怎么看呢?
首先,纳入上证50后,寒武纪占上证50的权重,不会有宁德时代占沪深300那么高。
宁德时代是沪深300第二大权重股,以寒武纪现在1100多亿的自由流通市值,不会进入上证50前十大权重股。
其次,上证50虽然给人感觉是大盘价值风格,但本质上还是规模指数。
规模指数,每过一段时间,就会把涨得好,市值变大,流动性变强的个股,纳入指数里面,另一边调出走势不好的个股。
只要个股符合调整规则,就会纳入,即便是看着“不合群”的寒武纪也不例外。
这就是规模筛选的机制,通过市值和流动性因子来筛选,会选出有影响力和持续发展潜力的牛股,也可能会选出短期被爆炒的股票,注定会某种程度上的“追涨杀跌”,既然选了规模指数,这就是需要接受的。
但拉长时间来看,这种风险会被市场的自我纠正机制缓解,所以市值因子在不断穿越周期的大浪淘沙中,总体还是有效,各国主流指数的编制规则,很多也是会考虑市值因子。
只不过有些指数的编制规则会完善些,考虑到市场短期不总是那么有效,大家不总是那么理性,所以在市值和流动性基础上,还会要求企业盈利。
比如标普500指数,会要求公司最近连续四个季度已公布盈利之和为正,且最近一个季度的已公布盈利必须为正。
咱们自己的指数编制,也在不断进化。
比如最近风头正盛的中证A500指数,先用ESG评分排除有爆雷风险的企业,再定各行业比例,最后根据市值选出各行业的龙头,编制规则上就比原有的规模指数先进一些。
而对于一些依然觉得膈应的上证50指数投资者来说,想要投大盘价值风格的,还可以考虑红利类指数。
红利类指数一般以股息率作为核心选股指标,选现金股息率高、分红较为稳定的股票为成分股。
股息率高,一方面可能是能赚钱、分红多,另一方面也可能是股价跌了下去,然后就纳入指数。这么看来,红利类指数可能更符合大家对“价值”的设想。
当然前提依然还是,需要长期投资。
|