该投多少钱？ | 定投223期发车

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我们平时定投，主要参考估值水平来决定股、债的投入比例，权益便宜的时候多投权益，权益贵了就多投债券，等以后再出现便宜的机会，再把债券里的资金转到权益去。

这是一个股债平衡的配置理念，可以让我们实现更合理的买入成本，但仅仅看估值来决定配置比例其实是不够的。

在做资产配置规划时，首先要考虑资金的用途和投资期限，之后要考虑风险承受能力，最后才是根据估值情况决定各类资产的配置比例。

1. 资金用途和投资期限

越快要用到的钱、越刚性的支出需求，就要求越高的投资安全性。

几个月内就要使用的钱、不希望出现波动的钱，只能放在存款和货币基金这样的低风险产品中。

一年内预计要用到的钱，可以考虑分散化配置多只短债基金；如果可以接受不利情况下出现一些损失，可以考虑分散化配置多只纯债基金，比如久聪债券组合。

1-3年内需要用的钱，可以考虑分散化配置多只纯债基金，如果愿意接受更大的波动风险，可以考虑配置固收+类的组合，比如久聪固收Plus组合。

3年以上才需要用的钱，最好是没有明确使用需求的钱，才可以用来配置权益类资产，比如久聪指数增强组合、久聪基金经理优选组合。

2. 风险承受能力

从2010年以来至今，万得中长期纯债基金指数的最大回撤是3.86%，万得偏股型混合基金得最大回撤是45.42%。前者可以近似看作是纯债基金的平均水平，后者可以近似看作是主动权益基金的平均水平。

这是平均值，不是极限值，如果选几只基金买，可能正好选择表现更差的基金，出现更大回撤。但如果我们多选一些基金，让组合更充分地分散化，就会有越来越大的概率能趋近于平均值。

想想自己能接受多大程度的本金亏损。

对于有计划用途的钱，需求的刚性越强，能接受的损失幅度也就越小。

对于没有明确用途的钱，就要看个人的承受能力，这取决于心态、积蓄、收入、支出需要等多个因素，可以做个思想试验，假设20%的钱没了，赚不回来了，自己也能接受，而再赔多一些，比如25%就不甘心了，那就把自己的愿意承担的亏损定在20%。如果投资经验丰富，可以参考自己以前的经历，总资产跌没多少的时候开始觉得焦虑，那个亏损幅度就是愿意承担的亏损上限。

3. 估值水平

根据资金用途和风险承受能力，先把自己不能承受大波动的资金划分出来，剩余的资金才可以考虑配置在权益这样的高波动资产上。

虽然有时候估值看着很低了，但市场总是有可能创出更低，永远不能猜想市场“不可能再跌了”。

意外的下跌带来的是建仓机会，但要想把握这种机会，就需要两点：第一需要的是时间，以等待估值均值回归，第二需要的是心态，以抗住波动穿越恐慌。因此，长期的资金、充分的风险承受能力，就是暴跌中致胜的关键，把不能承担风险的资金预先划出去，不承担过量的风险，才能让剩余的资金成功摘取到胜利果实。

以上就是做资产配置的基本原则，今天就先聊到这，今后我们可以结合案例再具体分析。

截至今日，股债利差估值分位为2.0%，万得全A指数PE分位40.2%、PB分位1.7%，权益估值处在较低的区间，我们继续定投权益。

下面是本期定投方案，欢迎参加，与上周一样：

定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。