投资需要坚持多久？| 定投153期发车

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有读者问，参加定投需要坚持多长时间？

其实无论是定投还是一次配置型的投资，只要是投资权益类资产，都需要长期投资，一般来说至少要3年以上不使用的资金，才适合投资权益。

我们用沪深300全收益指数做一个分析来做说明，全收益指数是包括成分股分红收益的指数，近似于持有沪深300ETF的收益率。

分析方法如下：

第一步，对2005年以来的每一天，都统计当天收盘价买入且持有1年后能获得的收益率。

第二步，在这些日子对应的收益率中，取出最大值、最小值和中位数，这样就能看出在历史上持有1年沪深300的收益率范围。

第三步，按照相同的方法，统计持有2年、3年、4年、5年、10年的情况。

最后得到的结果汇总在下面的表格中，其中的收益率我已经换算成了年化值，方便比较：

（数据来源：wind）

画成图看得更清楚，蓝色柱子代表年化收益率的范围，黄色标记代表中位数：

（数据来源：wind）

从中可以发现两个规律：

规律1：随着持有时间延长，年化收益率的上限逐渐降低，下限逐渐升高，说明延长持有时间，可以降低收益水平的不确定性，减少收益率不及预期的风险。

虽然短期持有可能获得很高的收益，但同时也可能造成巨额亏损，如果闭着眼买入，很难确定未来1年行情怎么样。比如持有1年期，最高收益达318%，但也可能亏掉70%，不要看318%数字比70%大很多，其实两者的差距没有那么大，如果本金是100元，亏掉70%后就只剩下30元了，30元要想再赚回100元，那可不是涨70%就行了，而是要上涨233%。

市场短期的剧烈波动，是由于估值快速变化造成的。延长持有时间后，年化收益率的波动范围会明显缩窄，这是因为估值具有均值回归的特性，当时间拉得足够长后，估值的涨跌就会被抵消，股价上涨就主要由业绩增长来贡献。

规律2：持有时间延长后到3年以上后，收益中位数的水平会提高。

虽然持有1年期最高能赚318%，但中位数收益率只有5.8%，说明持有1年高回报只是很少数的情况，更常见的情况是赚不上什么钱。我把持有1年期的收益画了个分布图，可以看到，右侧高收益的机会非常稀少，大部分情况的收益率集中在0%附近的区间，而且亏损的概率并不低。

（数据来源：wind）

持有2年，收益的中位数也是5%左右，而当持有期限延长到3年，收益中位数就跃升到了8%，再延长持有期限，持有4-10年也都保持在8%的水平。以持有有10年期为例，下图是收益分布，在绝大多数情况下，都能够取得正收益。

（数据来源：wind）

小结一下：延长持有时间，可以有效的降低风险，既能提高年化收益的中位数，也能缩小年化收益的波动范围，帮助我们更大概率获得稳定的正收益。从回测数据看，买股票类资产，最短的持有期限也应该要达到3年，才能基本消除短期波动带来的额外风险，之后时间越延长，收益的确定性就越高。

今日股债利差估值分位10.40%，A股PE分位37.90%，PB分位14.50%，估值处于中等偏低的区间，适合定投权益。下面是本期定投方案，欢迎参加，与上周一样：

定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。大家可以参考该股债比例，每周固定金额定投一次。

本期资金分配建议：

• 股：100%
  
  

可选“久聪指数增强”或“久聪基金经理优选”

• 债：0%
  
  

可选“久聪债券”

定投方案示例

投资者小韭每周定投3000元。

本期100%投股，她更信赖指数化投资，选择了3000元久聪指数增强。久聪债券暂不买入。

识别下方二维码后，点击“转入”可手动定投，点击“定投”可设置每周自动扣款，建议设置扣款日为每周四：

她的定投设置如下图，首次设置时需留意“下次扣款”日期，如下次扣款日期是本周四，则不需要打开“立即买入一笔”，如“下次扣款”日期是下周四，则需要打开“立即买入一笔”。

常见问题

1. 更喜欢主动管理的基金，投股的部分可以选“久聪基金经理优选”定投吗？

可以。

久聪基金经理优选包含主动型基金，久聪指数增强包含指数型基金。

指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。

识别下方二维码，可定投久聪基金经理优选：

2. 如果以后债券部分的比例不为0%了，该怎么定投？

债的部分可以选择“久聪债券”。识别下方二维码，操作方法同上：

3. 定投的起购金额是多少钱？

目前久聪基金经理优选组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为500元，才能实现股债比例的调整。如果每周投500元有压力，可以选择两周投一次。

4. 还有什么注意事项？

定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。未来当股债性价比发生变化时，每期定投的股债比例可能变化，存量持仓也可能需要做股票组合换成债券组合、债券组合换成股票组合的调整，以实现股债轮动，届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注本公众号。

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以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。