为什么说A股更适合定投？| 定投151期发车

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最近有不少新读者加入定投，今天再来说说定投的思路。

首先要明白，并不是所有市场情况都适合定投。比如一个市场长期呈慢牛上涨，波动并不频繁也不剧烈，走势类似下图中的红线，定投就没有太大意义。这种情况下，有钱需要配置时可以及早配置，因为价格重心总是在不断上涨。

一般来说，债券市场的走势就类似上图的红线，下图是中证全债指数近20年的走势，虽然也会有小波动，但总体是平稳向上的，这时定投的必要性就不强，赶上阶段性调整的机会直接买入往往会更好。

（数据来源：wind）

定投适合波动比较大的市场，尤其是那些喜欢在低位震荡很久的市场，比如下图中的黑线，价格有相当长的时间都处于低位，偶尔又会被拉到很高的位置。这种情况下，在低位坚持定投，再等待高位的卖出机会，就成了比较好的策略：

股票市场就属于这种高波动的走势，不过不同地区市场之间也有差别。下图中，黑线是A股的万得全A指数，红线是美股的标普500指数，时间区间是近20年。虽然2008年次贷危机也让美股有过一轮暴跌，但走势总体更接近平稳上涨的慢牛。A股这20年的总回报虽然和美股相当，但波动就大多了：

（数据来源：wind）

此外，分析A股的估值变化会发现，大部分时间A股都是处于偏低估值的状态，极少部分时间会迎来爆发式的估值快速提升，这个现象就是大家说的牛短熊长。这些特点就让A股更适合成为定投的标的——可以有充足的时间在低估值区域持续收集筹码，然后等待市场出现高估值的机会卖出。

我们的定投计划，就是根据A股的估值变化来灵活进行的。策略的原理，是根据股债利差估值，来评估股票和债券的相对性价比，然后做两件事：

1. 定期投入一笔固定金额：当股票性价比高于债券时，这笔钱会多买股票型组合；股票性价比低于债券时，就多买债券型组合。

2. 根据估值做股债轮动：当股票性价比低于债券时，会将持仓的股票型组合转出，换入债券型组合；当股票性价比高于债券时，会将持仓的债券型组合转出，换入股票型组合。

简单来说，就是股市便宜的时候多定投股，股市贵的时候卖出股改买债，这样正适合A股高波动、牛短熊长的特点。

谁适合参加定投？

每月收入有余钱，希望把这些钱积攒起来，获得长期增值，并愿意承担一定风险的人。定投最重要的是要坚持，它的原理就是希望在市场低位时，通过长期投入积攒筹码，因此一定会经历很多买了继续跌，或者好久不涨的阶段。开启定投之前，至少应该做好参加3年以上的打算，短期有其他用途的资金不适合参加。

怎么参加定投？

定投每周三晚上发车，会提供当周的股债投入比例建议，大家可以参考建议投入。

投股票的部分，可以选择“久聪指数增强”或“久聪基金经理优选”任一组合，前者是指数型的，后者是主动管理型的，本身没有优劣，看自己喜欢哪种风格都可以。投债的部分，可以选择“久聪债券”组合。

定投如何止盈？

股债轮动本身就有止盈作用，当股债相对性价比变化较大时，会有存量持仓的轮动建议，大家可以参考来调整股票型组合、债券型组合的持仓比例。通过股债轮动，在高位卖出股票型组合，买入债券型组合，就实现了止盈；在低位卖出债券型组合，买入股票型组合，就实现了抄底。

每期应该定投多少钱？

根据自己的闲置资金自由设定，最重要的是保持可持续投入。如果未来收入变化，每周可投资金变了，可以相应调整定投计划。但调整应该是长期计划的改变，而不是日常随意调整，比如第一周投1000元，第二周不高兴了投100元，那就没有定投的意义了，也不要因为市场短期的上涨，冲动增大定投金额。

今日股债利差估值分位8.50%，A股PE分位36.20%，PB分位12.40%，估值处于中等偏低的区间，适合定投权益。下面是本期定投方案，欢迎参加，与上周一样：

定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。大家可以参考该股债比例，每周固定金额定投一次。

本期资金分配建议：

• 股：100%
  
  

可选“久聪指数增强”或“久聪基金经理优选”

• 债：0%
  
  

可选“久聪债券”

定投方案示例

投资者小韭每周定投3000元。

本期100%投股，她更信赖指数化投资，选择了3000元久聪指数增强。久聪债券暂不买入。

识别下方二维码后，点击“转入”可手动定投，点击“定投”可设置每周自动扣款，建议设置扣款日为每周四：

她的定投设置如下图，首次设置时需留意“下次扣款”日期，如下次扣款日期是本周四，则不需要打开“立即买入一笔”，如“下次扣款”日期是下周四，则需要打开“立即买入一笔”。

常见问题

1. 更喜欢主动管理的基金，投股的部分可以选“久聪基金经理优选”定投吗？

可以。

久聪基金经理优选包含主动型基金，久聪指数增强包含指数型基金。

指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。

识别下方二维码，可定投久聪基金经理优选：

2. 如果以后债券部分的比例不为0%了，该怎么定投？

债的部分可以选择“久聪债券”。识别下方二维码，操作方法同上：

3. 定投的起购金额是多少钱？

目前久聪基金经理优选组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为500元，才能实现股债比例的调整。如果每周投500元有压力，可以选择两周投一次。

4. 还有什么注意事项？

定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。未来当股债性价比发生变化时，每期定投的股债比例可能变化，存量持仓也可能需要做股票组合换成债券组合、债券组合换成股票组合的调整，以实现股债轮动，届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注本公众号。

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以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。