2025年稳健投资，引爆下一个热潮的可能是它

微信邦

2025年的第一篇文章，来应个愿。

上次有位小伙伴，想让小巴聊聊债券指数基金。

本来，债券指数基金一直是个不怎么受关注的品种，发展也缓慢，这一问，突然让小巴有种感觉：

债券指数基金估计要随着指数化投资的浪潮，成为一颗冉冉升起的新星了。

和股票基金一样，债券基金也有主动和被动之分，绝大部分人买的都是主动债券基金。

一个是因为选择更多，主动债券基金在全部债券基金里，规模占比超过9成，另一个也因为主动债券基金可以通过选券、杠杆、波段等各种操作，创造超额收益。

但这两年，债券指数基金开始追上，并反超主动债券基金的收益了。

小巴看了下数据：

从2021年起，债券指数基金收益率的上25%分位数，已经高于中长期纯债基金的上25%分位数；

2022年之后，债券指数基金收益率的中位数，也高于中长期纯债基金的中位数了。

收益差距收敛之后，债券指数基金的优势就很突出了——

→明确透明：跟踪目标指数，持债更透明，受基金经理的影响小一些；

→风险分散：指数标的清晰，易于辨别风险，分散投资也有助于降低个券风险；

→费率更低：截至2024年6月底，中长期纯债基金、短期纯债基金、被动指数债券基金的管理费中位数分别是0.3%、0.3%和0.15%，托管费中位数分别为0.10%、0.05%、0.05%。

也就是，债券指数基金的综合费率（管理费+托管费）大约在0.2%，比主动债基低0.15%-0.2%，低至少一半。

收益赶上，费率还更低，也更透明，确实契合了投资者对于工具属性产品的配置需求，也难怪越来越受到青睐了。

实际上2024以来，债券指数基金的发行规模远超历史同期水平，占纯债类产品发行总量的比例超过45%。

那债券指数基金怎么投资，如何挑选合适自己的债券指数基金呢？

以下几个要点，供有想法的朋友参考。

1、跟踪的债券指数类型

根据债券类型的不同，债券指数基金可以分为利率债、信用债、综合债、同业存单、可转债5种。

其中，利率债是大头，在债券指数基金里的规模超过7成。

利率债包括国债、政金债（即三大政策性银行发的债）、地方债，这三者里面，政金债又占了超过9成。

也就是说，现在市面上的债券指数基金，超过7成都是利率债里的政金债。

信用债就是以公司债、城投债这些为主；

综合债，一听就是更综合的，比如中债新综合指数，就是反映国内债券市场价格整体走势的宽基指数，这个指数也被很多公募债基拿来做业绩比较基准；

同业存单是金融机构之间可流转的存款证明，可转债是一定条件下可以转换成股票的公司债券，咱们之前都聊过，这里就不展开了，可以回顾历史文章：

《号称取代“余额宝”的现金理财新产品，是啥来头？》

《攻守兼备，涨势喜人，是不是该囤点货了？》

从基金名称就能辨别，比如下面这种，就是国家开发银行发行的政金债。

跟踪不同类型的债券指数，意味着风险收益是不同的。

一般来讲，利率债基本没有违约风险，而信用债虽然收益高一些，但信用风险更大。

本来我们投资债券产品，就不是追求高收益，而是进行风险对冲，所以这块是不希望踩雷的。基于这个出发点，小巴建议，对于普通投资者来说，信用债的债券指数基金还是先不要碰了。

2、久期

债券期限从基金名称也可以直接看出：

一般来说：

1年以下→短债

1-3年→中短债

3-5年→中债

5-10年→长债

10年以上→超长债

同一个债券指数，期限不同，波动风险也不同。债券久期越长，价格对利率变化的敏感度越高，波动会越大，收益率也越高。

比如同样是国开债指数，在2019-2023年这5年间：

7-10年国开债指数年化收益4.67%，最大回撤-5.38%；

1年以下的国开债指数年化收益2.43%，最大回撤只有-0.44%。

所以大家可以根据自己的风险收益偏好去选择。

不过这里小巴需要提醒一点的是，因为现在利率已经在比较低的位置，长债其实并不便宜了，或者说，性价比没有之前利率在高位的时候那么好。

综合回撤和收益，目前3年以下的短债投资价值还可以。

3、基金本身的情况

虽然都是被动跟踪指数，债券指数基金和股票指数基金还是有所不同的。

因为一些债券指数的样本量太庞大，很难直接复制，而且资金进出时，流动性较差个券的买卖，可能带来隐性的冲击成本，所以债券指数基金通常是用“抽样复制”的方式去构建组合，会有一些基金经理主动优化的空间。

所以即便是跟踪同一个指数，不同基金产品的业绩，可能会有比较明显的差异，这就需要大家自己做做功课，比如：

• 基金本身的历史收益如何，回撤控制好不好，对比一下夏普比率数据；
  
  

• 基金规模，规模大的通常具有更好的流动性，也能降低基金管理人的交易成本；
  
  

• 基金的持有人结构，因为债券指数基金的持有人很多都是机构，如果单一机构的占比过高，可能会出现大额赎回，引发净值异常波动，所以选持有人结构相对均衡的产品会好一些。
  
  

（某债券指数基金持有人结构 来源：2024半年报）

所以综合下来，选债券指数基金，指数类型+久期，是最关键要了解的东西，代表了不同的风险收益特征，要根据自己的风险承受能力和偏好，还有资金属性是短期理财还是长期投资，去选择。

然后再结合不同基金的具体情况，来进行优选。

当然，会有不少朋友觉得自己选麻烦，其实如果大家是作为固收类工具，去进行长期配置的话，咱们谱蓝的全球组合里面已经有债基了，目前国内的债基是2只主动债基+1只债券指数基金。

投顾组合投起来，相对就比较省心一些，免去了自己选券和择时调仓的烦恼。

如果大家是自己配置，但思路不太清晰，也没想好这笔钱是三五年长期投，还是1年短期可能也会有变动的话，那么建议大家还是选最短期限的利率债短债，风险是债基里最小的，但也能比银行存款收益高一些。