全面解析OPEC会议：普京必助“减产”，国际油价强势上涨！

浩博居士

浩博认为OPEC将会于11月30日宣布延长到2018年底的协议。那么浩博就给大家解析达成减产的原因有哪些。长期供应赤字即将到来。拥有大量数据的石油输出国组织(OPEC，简称欧佩克)明白，美国页岩油可以增长多少。我们对美国页岩气的严格分析让我们相信，明年我们将看到约70万桶/天的产量增长，而2018年的需求增长将再次达到140 - 160万桶/天。此外，如果欧佩克在11月底宣布延长至2018年底，油价曲线的大幅回退将给美国页岩油的服务成本基础带来进一步的压力。

油价的下跌也消除了页岩油试图将产量提高到更高油价环境的能力，而石油输出国组织(OPEC，简称欧佩克)则受益于更高的即期价格。沙特阿美公司(Saudi Aramco)在2018年底的首次公开募股(IPO)也激励了沙特阿拉伯，以推高投资者情绪。它需要世界上所有的时间来翻转感情。

1:为什么沙特在2014年没有削减石油产量?

为了了解沙特的动机，我们首先需要理解为什么它在2014年没有削减石油产量。了解历史:为什么沙特阿拉伯在2014年没有削减石油产量“在2014年11月的欧佩克会议上，来自IEA、EIA和欧佩克的预测人士指出，美国页岩气的增长——当时是每年120万桶/年的增长——将推动全球石油市场平衡供应过剩。但当时没有预测的是油价跌至每桶90美元以下。这些预测都没有设想过供应过剩和价格暴跌;在过去的十年里，所有的价格都是稳定的。因此，国际能源机构、欧佩克(OPEC)和英国石油(BP)——以及大多数市场参与者和行业——都认为欧佩克会减产以保持价格稳定。

当时所有人都认为，沙特阿拉伯希望保持低产量，以保持市场稳定。但结果却是一个巨大的失望。

首先，我们同意沙特阿拉伯不应该在2014年减产。当时的石油需求正在放缓，因为中国的财政再平衡对整体经济造成了影响。在希腊危机之后，欧洲仍在复苏，不得不与意大利和西班牙的债务问题作斗争。美国是全球经济中唯一的灯塔。在那个时候，需求增长了约100万桶，而沙特则咬了苦果，让市场自由落体。

为什么理解第一项如此重要?因为这给了你关于沙特阿拉伯用来指导他们决策过程的背景。

2.全球需求日益扩大

对沙特来说，同样的情形迫使他们在2014年不减产，现在完全相反。世界将会看到供应短缺，而石油输出国组织(OPEC，简称:欧佩克)和美国之外没有产油国能够提供未来几年所需的供应。因此，真正的问题是:如果欧佩克推迟宣布减产至2018年底，长期石油基本面是否会发生变化?答案是否定的。

3.美国页岩的产能增长上限。

就像我们在美国页岩气问题上所写的那样，共识似乎对事实是仁慈的。首先，评论家们继续指出钻机数量是美国页岩油增长的一个迹象，而这是一个非常复杂的问题。如果我们知道，由于缺乏工人，油井的完工量目前已经达到了最低水平，那么，很容易就能看出，美国页岩气增长的最大产能在2018年。

在过去的三年里，石油价格处于期货溢价。这意味着未来的油价比现在的价格要高。这激励交易员们将原油储存在更高的固定价格下(他们可以缩短期货价格以对冲)。这激励了像美国页岩这样的生产商，以更大的确定性来对冲和获得更高的价格。但如果油价曲线处于现货溢价，会发生什么情况呢?假设欧佩克宣布减产协议将在2018年11月30日延长至2018年底，石油曲线会变成大规模的现货溢价，WTI将达到63美元，但2018年的石油价格只平均为56美元/桶。对于服务提供商来说，他们现在可以开始推理，他们应该收取更高的费用。

反过来，如果美国页岩油决定在石油价格上涨后开始对冲，就会开始看到利润率的压缩，因为服务成本是基于即期价格，而不是远期价格。这一特别的见解对我们来说很有趣，因为它进一步增强了欧佩克在11月宣布延长到2018年底的激励措施。

11月的一项声明对欧佩克来说是非常有利的。由于原油价格曲线的变化而导致的成本通胀挤压，将推低页岩油生产商的利润率，迫使它们在生产增长方面减少支出，而反向石油曲线对欧佩克来说是非常有利的。

4.俄罗斯会积极推动油价上涨

普京总统已经强烈支持延长期限。无论你在未来几周读什么标题都不会改变这一点。我分析的主要原因是，普京总统在中东的地位现在与美国竞争，俄罗斯和沙特阿拉伯之间的牢固关系进一步表明，当两个最大的石油生产国联合起来推高价格时，会发生什么。

对普京来说，2018年3月18日俄罗斯总统大选将是重要的。你为什么要破坏当前经济环境的稳定性超过石油?此外，俄罗斯在过去3年的石油价格折磨中幸存下来，其经济现在正准备从油价上涨中获益。这也体现在其积极的年增长率1.08%。如果让它的生产商在9个月的时间里检查石油价格是否能得到很好的支持，那么不支持这笔交易的理由是什么呢?

把所有问题都放在一起:我们怎么能如此肯定，欧佩克和非欧佩克成员国将在2018年底前宣布延长协议，更不用说在11月底宣布了?在我们看来，最近媒体对欧佩克的报道让读者们停下来，看看2018年第一季度之后是否会有延期。

我的分析指出了延长会发生的主要原因，以及为什么会在11月30日发生。强劲的原油价格曲线将推高成本通胀，挤压页岩的能力，以对冲更高的价格，同时受益于欧佩克自己的销售价格。长期预测将会出现供应赤字，如果欧佩克愿意的话，将为2019年增加产量提供推动力。在2018年，页岩气的产量增长，使欧佩克能够将市场推向更紧的供应形势，最后，沙特阿美公司的首次公开募股(IPO)提供了沙特人迫切需要的情绪。

综上所述，我们看到了对欧佩克和非欧佩克成员国在2018年底宣布延长协议的激励措施。

纵观国际热潮，再看中国经济，作为经济学者，笔者最.后送给当下的中国经济投资者们一段话，唯有心静如水，方能气贯长虹，无论你还是在黄金、白银、原油，外汇大宗商品投资市场迷茫，可以直接向本人请教。有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念。

文/浩博居士/官微/zzz68168(任何人不得转载）